中信證券：稀土價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)步抬升
發(fā)布時(shí)間：
2022-08-05 11:45
來源：
財(cái)聯(lián)社
7月29日，Wind稀土指數(shù)收于2130.64，周漲幅2.95%，月漲幅0.01%;Wind稀土永磁指數(shù)收于5883.01，周漲幅3.61%，月漲幅7.58%。中信證券認(rèn)為，2022年稀土價(jià)格中樞或穩(wěn)步抬升，量?jī)r(jià)齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊的成長(zhǎng)價(jià)值。
以下為報(bào)告內(nèi)容：
價(jià)格：重稀土、輕稀土價(jià)格下跌
中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，7月16日至7月29日，重稀土主要產(chǎn)品中，氧化鏑最低價(jià)為233.0萬元/噸，雙周漲跌幅為-0.43%;輕稀土氧化物中，氧化鐠釹最低交易價(jià)格為81.0萬元/噸，雙周漲跌幅-3.34%;氧化鐠最低交易價(jià)格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅-6.40%;氧化釹最低交易價(jià)格84.8萬元/噸，雙周漲跌幅為-6.30%。
供需：5月份生產(chǎn)商開工率、產(chǎn)量、庫存量、銷量環(huán)比下降
亞洲金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)氧化鐠釹銷量為3,167.00公噸，去年同期為3,430.00公噸，上月為3,194.00公噸，同比下降7.67%，環(huán)比下降0.85%;生產(chǎn)商開工率為54.46%，去年同期為65.95%，上月為55.43%，同比減少17.42%，環(huán)比減少1.75%;產(chǎn)量為3,135.00公噸，去年同期為3,370.00公噸，上月為3,191.00公噸，同比下降6.97%，環(huán)比下降1.75%;庫存量為5,860.00公噸，去年同期為6,330.00公噸，上月為5,892.00公噸，同比下降7.42%，環(huán)比下降0.54%。
進(jìn)出口：6月稀土礦進(jìn)口量總體上升，海外稀土礦價(jià)格波動(dòng)明顯
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年6月混合碳酸稀土進(jìn)口量為101.15噸，同比下跌62.17%，平均單價(jià)25.38萬元/噸，價(jià)格同比上漲468.69%;稀土金屬礦進(jìn)口量為6786.0噸，同比上漲34.36%，平均單價(jià)5.12萬元/噸，價(jià)格同比上漲77.24%;釷礦砂及其精礦進(jìn)口量為3078.81噸，同比上漲1066.22%，平均單價(jià)6.45萬元/噸，價(jià)格同比上漲108.5%;6月合計(jì)進(jìn)口稀土礦9965.97噸，同比上漲78.5%，平均價(jià)格5.73萬元/噸，月同比上漲92.92%。
投資邏輯：新能源需求持續(xù)向好，稀土產(chǎn)業(yè)鏈方興未艾
短期：歷史上稀土生產(chǎn)指標(biāo)公布時(shí)間一般在7-8月份，我們預(yù)計(jì)按需投放的原則不會(huì)改變，下半年供給增速區(qū)間或?yàn)?0%-30%。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)是緬甸傳統(tǒng)雨季，稀土進(jìn)口礦供給擾動(dòng)仍在，近期新能源汽車等下游的修復(fù)預(yù)期總體向好，四季度是新能源汽車、消費(fèi)電子等稀土永磁下游的傳統(tǒng)旺季，稀土產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)開工率預(yù)期有望回升。
中長(zhǎng)期：根據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測(cè)(轉(zhuǎn)引自金力永磁公告)，2025年我國(guó)及全球的稀土永磁材料產(chǎn)量將分別達(dá)到28.4萬噸和31.0萬噸，預(yù)計(jì)未來全球高性能釹鐵硼供給增量或主要集中在中國(guó);隨著新能源汽車、工業(yè)電機(jī)、工業(yè)機(jī)器人、風(fēng)力發(fā)電等下游需求高速增長(zhǎng)，稀土價(jià)格或?qū)⒏呶贿\(yùn)行，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有望持續(xù)優(yōu)化，稀土永磁行業(yè)集中度或進(jìn)一步提升。2021年是稀土全產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)拐點(diǎn)，總體來看預(yù)計(jì)今年二季度相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)同比、環(huán)比均維持高增勢(shì)頭，供需、政策的有力支撐下，2022年稀土價(jià)格中樞或穩(wěn)步抬升，量?jī)r(jià)齊升下產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)或持續(xù)超預(yù)期，持續(xù)推薦稀土全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略配置機(jī)會(huì)，重點(diǎn)關(guān)注稀土永磁板塊的成長(zhǎng)價(jià)值。
風(fēng)險(xiǎn)因素：
局部疫情影響持續(xù)擴(kuò)大;宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);打黑、環(huán)保、收儲(chǔ)等各項(xiàng)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期;下游消費(fèi)需求不及預(yù)期。
投資建議：維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)
稀土價(jià)格或?qū)⒏呶徽鹗帲掷m(xù)關(guān)注稀土產(chǎn)業(yè)鏈配置機(jī)會(huì)。
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